美元贬值是日本需要预见到的第二重损失。
因此，从博弈的角度分析，如果日本大规模抛售美国国债，美日都将遭受巨大的损失，如果美日合作协调，双方都受益。
所以，日本只有帮助美国稳定美元，才能避免亏损。
一句话，美国在金融上已把日本控制住了。除了日本投资者拥有庞大金额的美元资产外，日本政府也拥有庞大的美元资产。
1985年广场协议后，面对日元持续大幅度升值的情况，日本政府经常干预外汇市场，通过买进美元，抛出日元的干预措施防止日元升值。
结果使得日本政府拥有的外汇储备越来越多，成为世界第一大外汇储备国。
根据日本中央银行自己说，日本拥有的外汇储备的90%是使用美元来运作的，其中主要是购买美国的国债。
因此，日本必须支撑美元，继续购买美国国债以支撑美元。
在“广场协议”之后，日本机构投资者继续大规模购买美国国债。
从1986年到1989年，日本购买美国国债金额超过1985年。
从纯粹投资的角度来看，日本机构投资者的这种投资行为让人看不懂。
由于美元的大幅贬值，已经使日本的机构投资者损失惨重，为什么日本人还大量购买美国国债？
美国著名经济学家彼得·德拉克（peter drucker）对这种现象也感到大惑...
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